中国工商银行招聘笔试各专业知识点--货币银行学复习知识点讲义整理
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1、货币银行学知识点讲义汇总货币银行学知识点讲义汇总 1.国民生产总值(GDP) :指的是一个国家在一年中所生产的所有最终产品和服务的市场价值。 2.总收入:指在一年中生产要素(土地,劳动力,资本)在生产产品和服务的过程中所获得的全部收入。 3.总收入与总产出被认为是相等的。 4.名义 GDP:最终产品和服务的总值以现行价格水平计算得到的 GDP。 5.实际 GDP:用确定的基年的价格计算得到的 GDP(也可以说是:用不变价格衡量的 GDP) 6.衡量物价总水平的指标有:消费者物价指数(CPI) ,个人消费支出平减指数(PCE) ,GDP 平减指数。 7.GDP 平减指数=名义 GDP/实际 GD
2、P. 例如:2010 年名义 GDP 为 10 万亿美元,但以 2000 年价格水平为基数计算的实际 GDP 为 9 万亿美元。那么 GDP 平减指数=10 万亿/9 万亿=1.11 GDP 平减指数表明,自 2000 年以来,物价平均上涨了 11%。在通常情况下,物价水平的指标用物价指数的形式 表示,它将基年的物价水平(本例是 2000 年为基年)表示为 100,这样 2010 年的 GDP 平减指数应当为 111。 8.个人消费支出平减指数(PCE)=名义个人消费支出/实际个人消费支出。 9.消费者物价指数(CPI) :通过给一个典型的城市家庭所购买的一揽子产品和服务定价,可以得到消费者物
3、价 指数。 如果在一年中,这一揽子产品和服务的支出有 500 美元上升到 600 美元,消费者物价指数就上升了 20%。消 费者物价指数同样是以基年为 100 的物价指数来表示的。 10.根据三大衡量物价总水平的 PCE 平减指数,CPI,GDP 平减指数都可以将名义变量转化为实际变量。由物价指 数=名义变量/实际变量,得实际变量=名义变量/物价指数。 根据第 7 的例题。知道 2010 年的名义 GDP 为 10 万亿,2010 年的 GDP 平减指数为 1.11(指数形式为 111),则 2010 年的实际 GDP=10 万亿/1.11=9 万亿。 11.媒体常常谈到的经济社会的增长率,尤
4、其是实际 GDP 的增长率。 例如:如果实际 GDP 从 2010 年的 9 万亿上升到 2011 年的 9.5 万亿,那么 2011 年的 GDP 的增长率=(9.5-9) /9*100%=5.6%. 12.通货膨胀率被定义为物价总水平的增长率。 如果 GDP 平减指数从 2010 年的 111 上升到 2011 年的 113.利用 GDP 平减指数, 计算出通货膨胀率= (113-111) /111=1.8%。 1.金融市场所履行的最基本的功能是:从那些由于支出少于收入而积蓄了盈余资金的家庭、公司和政府那里, 将资金引导到那些由于支出超过了收入而资金短缺的经济主体那里。 2.直接融资:借款
5、人通过在金融市场上出售证劵(或称金融工具) ,直接从贷 款者手中获取资金,这些证劵事实上是对借款人未来收入和资产的索取权。 3.间接融资:指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。 4.金融市场帮助资金从没有生产性用途的人那里流向有生产性用途的人。因此,金融市场有助于资本的合理配 置,从而对增加生产和提高效率做出贡献。有效运行的金融市场改善了社会上每个人的经济福利。 5.金融市场的机构: (1)债务与股权市场(2)一级市场和二级市场 (3)交易所和场外市场(4)货币市场和资本市场(p27,大概了解) 。 6.通过金融中介机构实现的间接融资过程称为金融中介化,这是实现资金在借贷双方转
6、移的主要途径。 7.为什么金融中介机构和间接融资对金融市场而言如此重要? 答:第一,金融中介机构能够到达降低交易成本。 (能够降低交易成本的原因是:一方面,它们具备降低成本的专门技术;另一方面是,金融中介机构规模较大, 因此可以较为充分的享受规模经济) 第二,金融中介机构较低的交易成本还能减少投资者得风险(即投资者资产收益的不确定性) 。即风险分担。 (风险分担:金融中介机构所设计和提供的资产品种在投资者所能承受的范围之内,金融中介机构用销售这些 资产所获取的资金去购买风险较大得多的资产。这个风险分担的过程有时也被称为资产转换,因为在某种意 义上说,资产被转化为对投资者而言完全性更高的资产。
7、第三,逆向选择和道德风险所造成的问题是阻扰金融市场正常运行的重要障碍,而金融中介机构恰恰可能防范 这些问题的发生。 (一方面, 与个人相比, 它们甄别信贷风险的技术相当高, 从而可以降低由逆向选择所造成的损失; 另一方面, 它们具有专门技术来监管借款人的活动,进而降低了道德风险的发生。这也是为什么成功的金融中介机构的 投资收益要高于小额的储蓄者得原因。 ) 8.信息不对称造成的逆向选择: (在交易之前,信息不对称所导致的问题是逆向选择)金融市场上的逆向选择 是指,那些最可能造成不利(逆向)后果,即制造信贷风险的潜在借款人,往往是那些最积极寻找贷款,并 且最可能获得借款的人。由于逆向选择使贷款可
8、能招致信贷风险,贷款人可能决定不发放任何贷款,尽管金 融市场上存在信贷风险很小的选择。 9.信息不对称造成的道德风险: (在交易之后,信息不对称所导致的问题称为道德风险)金融市场中的道德风 险值指借款人从事不利于贷款人(不道德)活动的风险(危险) 。因为这些活动增大了贷款无法清偿的概率。 由于道德风险降低了贷款偿还的可能性,贷款人可能决定不发放贷款。 10.金融中介机构类型(大概了解) : (1)存款机构(银行) (2)契约性储蓄机构(3)投资中介机构。 11.注意区分:欧洲债劵,欧洲货币,欧洲美元。 欧洲债劵:一种在外国市场上发行,但并非以发行国货币来计价的债劵(例 如:在伦敦发行的以美元计
9、价的债劵)以欧元计价的债劵,只有其发行国为欧元 区以外的国家时,才可以称做欧洲债劵。 (事实上大部分欧洲债劵不以欧元计价, 而是以美元计价。 ) 欧洲货币:指存放在本国之外的银行的外国货币。 欧洲美元(最重要的欧洲货币) :即存放在美国以外的外国银行或美国银行的国外分支构的美元。 1.货币:在产品和服务支付以及债务偿还中被普通接受的东西。 2.通货:指纸币和硬币。 3.如果将货币仅仅完全定义为通货显然过于狭隘,支票,储蓄存款,其他用作支付物。 。等等也可以定义为货 币。 4.经济学家将货币与财富进行区分;财富是指用于价值储藏的各项财产总和;它不仅包括货币还包括债劵、土 地、汽车、房屋等等。 。
10、 。 。 5.收入是流量概念:指在单位时间段内收益的流量。 (如每月的收入) 货币是存量概念:是某一特定时点上的一个确定金额。 (如现在有 100 元) 6.货币的功能: (1)交易媒介(货币被用来购买产品和服务) (2)记账单位(它可以作为经济社会中价值衡量的手段) (3)价值储藏(即跨越时间段的购买力的储藏) 7.流动性:即某一资产转化为交易媒介的便利程度(由于货币本身就是交易媒介,因此货币是流动性最高的资 产) 。 8.到底哪些资产属于货币?即货币总量的计量指标: M1=通货+旅行者支票+活期存款+其他支票存款 M2(在 M1 的基础上增加一些流动性比及 M1 的资产)=M1+小额定期存
11、款+储蓄存款与货币市场存款账户+货币市 场共同基金份额(零售) 。 中国人民银行将我国货币总量划分为以下四个层次: M0=流通中的现金 M1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款 M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款 M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等 1.现值:未来收入的贴现值。 (1)n CF PV i 例题:如果利率为 15%,2 年后的 250 美元的现值是多少? 解答:其中 CF=2 年后得现金流 250 美元;i=年利率=15%;n=年数=2. 因此, 2 250 189.04 (1 0
12、.15) PV 。 所以 2 年后得 250 美元的现值是 189.04 美元。 2.四种类型的性用市场工具: (1)普通贷款:贷款人向借款人提供一定数量的资金,借款人必须在到期日向贷款人归还本金,并支付额外的 利息 (2)固定支付贷款(分期偿还贷款):贷款人向借款人提供一定数量资金,在约定的若干年度内,借款人每个 期间(例如每个月)偿还固定的 金额,其中既包括本金,也包括利息。 (3)息票债劵:在到期日之前每年向债劵持有人支付定额的利息(息票利息) ,到期时再偿还事先规定的最终 金额(债劵面值) (4)贴现发行债劵(零息债劵) :这种债劵的购买价格低于其面值(贴现发行) ,到期时按照面值偿还
13、。与息 票不同,贴现发行债劵没有任何利息,发行人只需偿还债劵面值。 3.到期收益率:就是使债务工具所有未来回报的现值与今天的价值相等的利 率.(经济学家认为这是最准确的利率计量指标) (1)普通贷款的到期收益率: 例如:如果彼得向他的姐姐借了 100 美元,姐姐要求他一年后还 110 美元。这笔贷款的到期收益率是多少? 解: (1)n CF PV i ,其中 PV=借款金额=100; CF=1 年后得现金流=110,n=年数=1. 因此 110 100 (1) i 所以 i=10%,所以这笔贷款的到期收益率为 10%。 (2)固定支付贷款(分期偿还贷款)的到期收益率: 例如:贷款金额为 100
14、0 美元,在未来的 25 年中每年需要偿付 126 美元。则这笔贷款的到期收益率为多少? 解 : 令 这 笔 贷 款 今 天 的 价 值 ( 1000 美 元 ) 等 于 未 来 每 年 偿 付 款 项 的 现 值 之 和 , 即 23 . 1(1)(1)(1)n FPFPFPFP LV iiii , 其中 LV=今天的现值 1000 美元, FP=每年固定偿付额 126 美元, i=到期收益率,n=到期前贷款年限。 最后通过计算器求得 i=7%。 要是知道了现值 LV、到期收益率 i 和到期前贷款年限 n 根据公式 23 . 1(1)(1)(1)n FPFPFPFP LV iiii 即可求出
15、每年固定偿付额 FP。 (利用财务计算器求) 。 (3)息票债劵的到期收益率: 息票债劵的到期收益率的计算方法与固定支付贷款相同,就是要令债劵今天的价 值等于它的现值。有一点不同即:息票债劵的现值等于所有息票利息的的现值加 上最后偿还的现值(面值) 。 计算公式为: 23 . 1(1)(1)(1)(1) nn CCCCF P iiiii 其中:P 为债劵的现价;C 为每年的息票利息;F 为债劵的面值;n 为距到期日的 年数。以上四个量都是已知的,求 i 就是到期收益率。 还有就是已知息票利息 C,债劵面值 F,到期收益率 i,即可求得债劵的现在价格 P。 例题:求解息票利率为 10%,面值为
16、1000 美元,到期收益率为 12.25%、期限为 10 年的债劵价格. 解: 23 . 1(1)(1)(1)(1) nn CCCCF P iiiii 其中 C=1000*10%=100;F=面值 1000 美元,i=12.25%,n=10 年, 用计算器可计算出 P(债劵的价格)=889.20。 有三个事实: (A)如果息票债劵的价格等于其面值,到期收益率等于息票利率。 (B)息票债劵的价格与到期收益率是负相关的。也就是说,当到期收益率上升时,债劵价格就下跌;反之, 当到期收益率下降时,债劵价格上升。 (C)当债劵价格低于其面值时,到期收益率高于息票利率。 息票债劵的一个特例:统一公债(永续
17、债劵)的到期收益率: 可以将公式 23 . 1(1)(1)(1)(1) nn CCCCF P iiiii (因为 n 为无穷大)所以可以简化为: C P i 例题:如果债劵的价格为 2000 美元,永久得每年支付 100 美元利息,它的到期收益率是多少? 解: C P i 其中 P=2000 美元,C=100 美元,所以到期收益率 C i P =5% 当息票债劵的到期时间很长(比如 20 年或者更长)则可以用 C P i 计算息票债劵的到期收益率(因为 20 多年 以后的现金流折现成今天的价值很低,可以忽略后面的值) 。 (4)贴现发行债劵的到期收益率: 贴现发行债劵的到期收益率的计算类似于普
18、通贷款。 例题:一年期的贴现发行债劵的现价为 900 美元,到期期限为 1 年,一年到期后偿付的面值 1000 美元。那么 该贴现发行债劵的到期收益率是多少? 解: (1) CF PV i PV=900,CF=1000,求得到期收益率 i=11.1%。 (贴现发行债劵到期收益率的下降意味着其价格 PV 的上升) 。通过公式观察可得的结论。 小结:现值的概念告诉我们,未来的 1 美元不如现在的 1 美元值钱,因为你可以将这 1 美元投资,从而赚取利 息。 具体来说,n 年后收到的 1 美元仅仅相当于今天的 1 (1)ni 美元。对于一种债务工具而言,一系列未来支付的现 值应当等于每次支付款项的现
19、值之和。 债务工具的到期收益率是使得未来支付款项的现值与债劵当前价值相等的利率。 我们对不同债劵的到期收益率的计算揭示了一个重要的事实,即债劵现价与利率 是负相关的:当利率上升时,债劵价格下跌;反之亦然。 4.利率和回报率的区别: 回报率才是衡量一个特定时间段持有某种债劵或其他有价证劵所获得的收益的 指标。 对于任何有价证劵而言,回报率都是持有人的利息收入与有价证劵价值变动的总 和占购买价格的比率。 例题:面值为 1000 美元、息票利率为 10%、购买价格为 1000 美元、持有一年后以 1200 美元出售的息票债劵的 回报率? 解: t 1 C (= t t R PP P 回报率)可分为来
20、那个部分: t 1 (=+ t tt C R PP PP 回报率) 其中 C 为息票利息, t 1P 为时间 t+1 时的债劵价格, tP 为时间 t 时的债劵价格。 t C P 为当期收益率 i,(息票价格除以购买价格) t 1t t PP P =g 为资本利得率(即债劵价格相对于最初购买价格的变动 所以回报率 R=i+g 这公式表明债劵的回报率等于当期收益率 i 与资本利得率 g 之和。 即使对有些债劵而言,当期收益率 i 可以很准确的度量到期收益率,回报率仍然 与利率存在很大的差别。尤其是在债劵价格剧烈波动引起较大的资本利得或损失 的情况下,二者的差别就更大了。 即使某一债劵最初的利率很
21、高,当利率上升时,其回报率也可能变成负数(理解 其中的关键在于,一定要认识到利率的上升意味着债劵的价格下跌。因此,利率 的上升意味着资本损失的发生,如果这种损失足够大,这种债劵就可能变得不具 有投资价值。 ) 5.期限越长的债劵, 其价格波动受利率影响的程度就越大。 (长期债劵的价格和回报率的波动性比短期债劵大) 6.利率风险:由于利率变动所引起的资产回报率的风险。 7.到期期限和持有期一样短的债劵就不存在利率风险。 (比如到期期限和持有期为 1 年的息票债劵,其回报率 等于购买债劵时就已经确定的到期收益率,因而不存在任何不确定性(要理解关键在于,在这种情况下,持 有期末的价格已经固定为面值了
22、,不会受利率的影响) 8.实际利率与名义利率的区别: 费雪方程式表明名义利率 i 等于实际利率 ri 加上预期通货膨胀率 e , 即 i= ri + e 名义回报率与实际回报率也有类似的区别。从名义回报率中剔除通货膨胀率因素, 就可以得到实际回报率,它表示投资某证劵所能多购买的产品和服务的数量。 9.实际利率越低,借款人借入资金的动力就越大,贷款人贷出资金的动力就越小。 名义利率与实际利率的区分十分很重要,原因是实际利率反映真实的借款成本,是反映借款动力与贷款动力的 良好指示器。 1.资产需求的决定因素: 财富:假定其他因素不变,财富的增长会增加对资产的需求数量。 预期回报率:在其他因素不变的
23、条件下,某一项资产相对于其他替代性资产的预期回报率上升会增加对该项资 产的需求数量。 风险: 在其他因素不变的条件下, 某一项资产相对于其他替代性资产的风险上升会减少对该项资产的需求数量。 流动性:在其他因素不变的条件下,某一项资产相对于其他替代性资产的流动性增强,对该项资产的需求数量 会增加。 2.资产需求理论: (1)资产需求数量与财富规模正相关; (2)资产需求数量与相对于其他替代性资产的预期回报率正相关; (3)资产需求数量与相对于其他替代性资产的风险负相关; (4)资产需求数量与相对于其他替代性资产的流动性正相关。 3.需求曲线(以 1 年期的零息债券为例) eFP i P R 其中
24、 i 为以到期收益率衡量的利率; e R 为预期回报率;F 为贴现发行债券的面值;P 为 贴行发行债券的最初购买价格。 11.1%11.1% 17.6%17.6% 25.0%25.0% 33.0%33.0% 债券价格 需求数量 表明:债券的预期回报率越高,债券的价格就越低,需求就越大。 (注意此时的利率是到期收益率衡量的利率 且与回报率相等。 ) 4 供给曲线 表明:债券的预期回报率越低,债券的价格就越高,且融资成本低,发行主体就愿意多发行,供给增加。 5.供给需求分析 达到市场均衡时利率为 17.6%,此时市场出清,债券价格 p=850,这一价格就成为均衡价格。 超额供给:债券供给量超过需求
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